财信证券给予小熊电器买入评级,目标价位5

-04-13财信证券股份有限公司杨甫,周心怡对小熊电器进行研究并发布了研究报告《厨房小家电整体承压，积极拓展产品品类》，本报告对小熊电器给出买入评级，认为其目标价位为56.16元，当前股价为47.4元，预期上涨幅度为18.48%。

　　小熊电器() 　　投资要点： 　　业绩总结：公司发布年年报，实现营业收入36.06亿元，同比-1.46%；营业成本为24.24亿元，同比-1.98%。实现归母净利润2.83亿元，同比-33.81%。公司年Q4季度实现营收12.4亿元，同比+6.8%；实现归母净利润.3万元，同比-11.1%。 　　四季度表现较好，坚持产品多元化创新：分季度来看，Q1/Q2/Q3/Q4公司收入9.1/7.3/7.3/12.4亿元，同比分别+23%/-26%/-6%/+7%。Q2-Q3收入增速下降，主要是由于年同期高基数和产品涨价抑制部分需求，Q4收入增速逐渐恢复，主要因为受季节影响，可选消费品例如烘干机、加湿机、取暖器的需求拉动销量。分产品来看，厨房/生活/其他小家电的营收分别为29.33/4.07/2.28亿元，同比分别-5.9%//+1.5%/+96.55%，年厨房小家电受益于“宅经济”，销量大幅增长，21年大部分“从无到有”的需求已被满足后，销量有所下滑，其他小家电主要包括个护和母婴小家电，增速较快，公司致力于新型小家电的创新，未来个护和母婴小家电也将成为公司培育的新赛道。分渠道来看，公司产品主要通过线上经销、电商平台入仓和线上直销方式销售，公司线上销售收入占主营业务收入的比例较大，具有较高的集中度，近年来公司逐步开拓线下及海外销售渠道，发展线下经销商和海外经销商，积极化解线上销售占比较高的风险。 　　毛利率小幅上升，销售费用提高：21年公司综合毛利率为32.78%，同比+0.35%，原材料价格的持续上涨对公司毛利率产生了一定的影响，但公司内部积极寻求变革，通过优化产品结构、拓展新兴渠道，提升自营占比等方式减弱了原材料涨价的压力。费用端，销售/管理/研发费率同比+3.3/+0.3/+0.7pct至15.3%/3.6%/3.6%，销售费用增加主要系本期自营占比增加，经销占比减少。 　　投资建议：小熊电器巩固厨房小家电优势的同时，积极扩展生活和个护小家电业务，渠道上完善线上渠道建设和开拓线下销售渠道，虽然小家电市场整体竞争激烈，但创意小家电产品种类繁多，市场潜力巨大，我们认为公司通过研发创新产品，未来仍具成长空间。预计公司-年实现营业收入39.43/43.36/48.29亿元，归母净利润3.66/4.05/4.72亿元，EPS分别为2.34/2.59/3.01元/股，给予公司年22-24倍PE,对应合理价格区间51.48-56.16元，给予公司“推荐”评级。 　　风险提示：原材料价格波动，市场竞争激烈。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，安信证券张立聪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.37%，其预测年度归属净利润为盈利3.5亿，根据现价换算的预测PE为21.45。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级14家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为55.19。证券之星估值分析工具显示，小熊电器（）好公司评级为4星，好价格评级为4星，估值综合评级为4星。(评级范围：1~5星，最高5星)

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〖证券之星数据〗

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